稳了! 加拿大前副行长: 10月将大幅降息! 央行降息已严重滞后

据温哥华港湾综合报道：加拿大央行前副行长保罗·博德里（Paul Beaudry）认为，官员们应在本月稍晚将借贷成本下调半个百分点。博德里表示，有“充分理由”尽快将利率“恢复到尽可能接近中性”的水平，以提振家庭和企业的信心。

博德里指出，现在政策制定者更加确信工资增长、预期和企业定价正朝着正确的方向发展，随着该行着眼于通胀率可持续地恢复到2%，借贷成本将更快地降低。

“开始降低的前提条件已经存在；你希望迅速降低利率，”他在加拿大帝国商业银行（CIBC）播客上表示。

他提到，“我非常看好50个基点的降息”，这是指央行在10月23日会议上可能的降息幅度。在加拿大经济放缓的情况下，提供一定的货币刺激也有助于向消费者和企业传达这一信息。

“当你想要扭转局面时，你希望能够增强信心，”他说。

博德里的评论正值北美利率预期发生变化之际。由于美国就业数据超出预期，交易员们开始预期到明年7月，加拿大央行的基准隔夜利率将接近3%，并将本月央行降息50个基点的概率估计为约25%。

在采访中，博德里表示，加拿大央行试图通过分享其对经济的看法来传达未来的方向，并不打算在没有必要的情况下给市场带来冲击。

“它确实不喜欢给市场带来惊喜，但如果数据需要，它随时准备给市场带来惊喜，”他说。

目前，基准利率为4.25%，继续对经济增长施加压力。加拿大央行表示，中性利率——一个既不限制也不刺激经济的理论利率水平——为2.75%。

虽然博德里承认确切的水平存在不确定性，但他重申，借贷成本应该“相当快地下跌并达到那个水平”。他说：“一旦我们进入那个区域，事情会迅速发展。然后会有一些探索。”

统计局将在周五发布9月份就业数据，博德里表示，官员们可能仍然将8月份6.6%的高失业率视为更广泛的经济疲软证据。

“即使下次报告的数据稍微强一些，我认为这不会极大改变加拿大央行的看法，”他说。“应该采取非常激进的降息。”

 

David Rosenberg：住房数据表明加拿大央行仍远未跟上形势

当加拿大央行在四个月前开始降息时，市场上出现了一种扩展的叙述，认为这将释放出一波新的住房通胀。然而，事实却截然相反。

在大多伦多地区，九月份的数据表明，新上市房源数量激增了9.8%（供应），而二手房成交量仅增加了3.3%（需求），二者之间的差距导致平均房价环比下降0.5%（降至仍然高企的108万加元），同比下降5%。

看看曾经火热的西海岸的情况，九月份温哥华的新上市量环比飙升了50%，而销量却下滑了2.7%。这种组合使得平均房价环比下降了1.4%，同比下降了1.8%（尽管平均房价仍高达118万加元，泡沫感依然明显）。

这一切对加拿大央行至关重要，因为尽管住房通胀仍然高企（5.3%），但整体通胀已经降至同比2%。

想象一下，一旦消费者价格指数中的住房数据开始与住宅房地产市场的实际情况相匹配，将会发生什么，因为排除住房因素的通胀率同比仅为0.5%（一年前为3.2%）。

考虑到“趋同”主题，再加上历史上政策利率通常会比通胀率高出50至100个基点，我们预计加拿大在结束这一宽松周期时，政策利率将更接近1%或1.5%（目前为4.25%）。

请记住，目前加拿大央行的实际利率或经通胀调整后的利率为 2.55%，是自2007年8月以来的最高水平。

事实上，政策利率比一年前低75个基点，但通胀下降得更为迅猛（核心通胀下降120个基点，CPIX通胀（剔除消费价格指数篮子中的一组成分）下降180个基点，整体通胀下降200个基点）。

尽管加拿大央行已经下调了名义利率，但通胀率的下滑意味着，从实际情况来看，过去一年的政策收紧幅度超过了 100 个基点，这是毫无必要的。鉴

于实际国内生产总值同比增长率已从 1.3% 大幅下滑至 0.9%，低于趋势水平，而失业率则从一年前的 5.5% 攀升至 6.6%，创下三年来的新高，加拿大央行允许自己如此落后于曲线，这简直是匪夷所思。

来源：温哥华港湾综合