逆天! 加拿大72岁老人抄底”垃圾股”多年, 竟攒出$400万免税资产!

据温哥华港湾综合报道：皮埃尔（Pierre）看着自己和妻子的免税储蓄账户总价值飙升到超过400万加元，这主要得益于他投资那些濒临破产公司的股票。

他们多年来一直把 TFSA 的年度额度用满，但当账户总价值超过200万加元后，便停止了追加供款。

皮埃尔曾在一家金融机构的贷款部门工作，如今已72岁，与妻子住在蒙特利尔并已退休。他们有养老金、注册退休收入基金（RRIF），以及一套无贷款的自住房。养老金和RRIF收入足以覆盖他们的日常开销和度假。

1992年，皮埃尔开始投资他的注册退休储蓄计划（RRSP）。起初收益平平，但后来出现了一些“大获全胜”的投资。其中之一是美国保险公司 Genworth Financial Inc. 的股票，在2008-09年金融危机和经济衰退期间被打到几乎变成“仙股”。

皮埃尔的尽职调查发现，Genworth 的资产负债表上有“两颗宝石”：其在澳大利亚和加拿大的按揭保险业务并未受到美国危机影响。几周后，该公司将其加拿大子公司在多伦多证券交易所上市，从中筹集10亿加元现金，令母公司股价翻了三倍。

当 TFSA 于2009年推出时，皮埃尔已是一名经验丰富、能承受股市波动的投资者，并拥有一套自己的投资公式：在深入研究后买入深度折价、但具备反转潜力的公司股票。

其中两家“反转股”推动了 TFSA 资产的大部分增长：2012–2020 年的加拿大航空（Air Canada），以及之后的庞巴迪（Bombardier）。他买入这些股票时，市场价格几乎是按照“随时破产”的逻辑定价的。

皮埃尔坚定地建仓这些股票，集中度一度高达 TFSA 资产的 40% 到 70%。他说：“如此好的风险回报机会非常罕见，所以我把 TFSA 的大部分都投了进去。”

买入加拿大航空需要很大勇气，尤其是股神巴菲特长期告诫投资者避免投资航空股。他甚至在 2007 年的年报里开玩笑说：“如果莱特兄弟试飞时有一位有远见的资本家在场，他应该把奥维尔给射下来。”

但航空业具有周期性，萧条后的几年往往是投资好时机。皮埃尔在 2012 年买入，当时2008-09年危机后的航空旅行需求正在回升。

公司也迎来新CEO卡林·罗维内斯库（Calin Rovinescu），他在 2003 年曾参与拯救加拿大航空脱离破产，2009 年再次回归，实施削减成本、扩展国际航线、与工会达成协议等改革，再加上油价下跌（航空公司最大成本之一），推动了公司的快速复苏。

皮埃尔还不断买入看涨期权。2017年，当加拿大航空股价波动下降、期权费偏低时，他以每份18分的价格买入了 80,000 份看涨期权，总成本约 15,000 加元。“一个月后，它们的价格涨到了接近2加元，”他说。

在疫情爆发、加拿大航空股价暴跌前，他陆续卖出了大部分持仓，但仍赚得盆满钵满。随后，他重仓庞巴迪。这部分持仓至今仍在，且涨幅高达1500%。

庞巴迪曾是大型交通装备集团，但因经营困难，于2020年卖掉支线飞机业务，2021年卖掉铁路业务，只剩下商务喷气机业务。皮埃尔称之为“一座未被破坏的天堂小岛”。

他说：“市场迟早会忘记过去的庞巴迪，重新认识它的真正价值。”他在股价起飞前的仓位占比超过50%，虽然后来有所降低。

未来他可能会再加仓，但不会太多。“我不想再重复那种极端集中度了，”他说。“我已经不需要追逐大回报，也不太可能再遇到像加拿大航空或庞巴迪那样的风险回报机会。”

2018年起，皮埃尔开始把 RRSP 转向公司债券，并把约25%的 TFSA 委托给全权经纪人管理成多元化投资组合。他现在跟踪的股票更少，有更多时间享受旅行和户外生活。

Raymond James 的高级投资组合经理 Darren Coleman 祝贺皮埃尔的勇气与努力有回报。尽管买了航空股，但皮埃尔坚持了巴菲特的另一条名言：“集中投资能创造财富，多元化投资能保住财富。”

巴菲特还说过，风险来自“不知道自己在做什么”。而皮埃尔显然知道，他凭借多年的金融行业经验，准确解读资产负债表与企业风险，在别人忽视的地方发现价值。

当然，运气也起了作用，例如 Genworth 子公司恰好在他买入几周后上市，油价下跌也助推了加拿大航空。

专家认为，随着皮埃尔减少集中度，他可以继续提高多元化比例，甚至将 75% 的资产交由多元化组合管理。若现金流允许，他也应继续向 TFSA 供款，以免浪费免税额度。

来源：温哥华港湾综合