实锤!? 加拿大第三季GDP萎缩! 央行最快4月降息, 1年或多达2%

据温房网综合报道：加拿大统计局周四发布的数据显示，加拿大第三季度国内生产总值（GDP）环比下跌0.3%， 同比下降了1.1%，而预期为增长0.1%。

为了避免技术性衰退或两个连续季度的经济萎缩可能性，该机构还将第二季度的数据从缩紧0.2%修订为增长1.4%。

ICBC的经济学家Andrew Grantham表示，“总体而言，周四发布的数据涉及历史修订，同时第三季度主要数据的意外下行，数据变化较大。然而，潜在的趋势仍显示出温和增长，并呈现人均经济活动下降的态势。”

统计局还发布了10月份GDP的初步估计，预测其月度增长为0.2%。 凯投宏观的经济学家Stephen Brown表示，这“为第四季度奠定了坚实基础，并提高了经济迅速恢复正增长的可能性”。

10月以来的通胀降温、经济疲软——在这样的背景下，市场普遍预计加拿大央行将在下周加息公布时会维持基准利率不变。目前，市场已将注意力从加息转向降息。甚至有经济学家认为明年4月就会出现第一次降息。

市场认为明年4月央行将降息25个基点。在此之前，3月降息的可能性为75%，到下周降息的可能性为20%。

Brown认为，最早在下周降息的可能性还很低，但也认为市场低估了2024年政策放松的程度。凯投宏观预计，由于自10月加息会议以来的事态发展，央行将在下周缓和甚至放弃紧缩倾向。

油价是通胀的一大驱动因素，在以色列-哈马斯战争飙升后，油价已回落至低于央行在10月份货币政策报告中的预测。天然气价格处于 3 月以来的最低水平。凯投宏观还预计第四季度整体通胀率平均为3.1%，而央行的预测为3.3%。

而且，加拿大经济状况比央行预期的要差。Brown表示。周四公布的国内生产总值数据显示，第三季度经济以 1.1% 的年化速度收缩，比央行预测的0.8%要更严重。

其他指标也支持这一观点。Brown 提到：“根据加拿大联邦企业局商业信心指数，10月份受到国内需求不足影响的企业比例上升至44%，这意味着国内生产总值接近比潜在水平低约1.5%。”

他还预计，明天公布的就业数据将显示失业率小幅上升，工资增长放缓，“这应有助于缓解央行对工资压力的担忧。”

尽管在通胀方面发表了一些强硬言论，但加拿大央行行长Tiff Macklem “已经多次提及降息的可能性”，Brown 表示。

Macklem 行长上周重申，只要存在通胀趋势明确朝向2% 的目标发展，就可以开始降息。凯投宏观认为央行需要近6个月的时间来确认这一趋势，因此3月或4月是最可能开始降息的时间点。

尽管市场预期2024年仅降息95个基点，但凯投宏观认为央行需要降息的幅度要超过这一水平的两倍。

Brown表示：“我们与市场定价存在分歧的主要原因是，根据我们的通胀预测，降息100个基点不足以改变紧缩的货币政策。换句话说，央行需要降息200个基点，只是为了防止货币政策进一步拖累经济增长。”

房地产市场可能是一个争议点。尽管房价正在下降，但央行可能采取更为谨慎的态度，以避免助长房价的又一波涨势。

然而，最近销售与新上市房源的比例降至2013年以来的最低水平，这意味着房价下降的程度可能会比凯投宏观在3月份估计的5%要多。Brown说道，“在房价下跌速度加快的现在，人们同样可以要求央行将需要采取积极措施，以防止房地产市场陷入疲软状态。”

可以说，凯投宏观对央行降息的预测比较大胆，其他机构的经济学家发表了不同观点，但主要分歧在央行何时降息。

Andrew Grantham, ICBC

“…潜在趋势仍然是经济总体适度增长，但人均活动有所下降。总体而言，经济活动的迟缓趋势以及就业的进一步下降，我们继续预计明年第二季度将迎来第一次降息，这与我们先前的预测一致。”

Nathan Janzen, RBC

“对第二季度产出的修订避免了第三季度的下降被计为‘连续第二次下降’。但宏观背景继续显得疲软，特别是考虑到高水平的人口增长。加上劳动力市场也呈现出疲软迹象，我们预计加拿大央行将暂时保持利率不变，因为通胀仍然高于目标——但我们的预测央行将在明年开始放缓并逐步降息。”

Tu Nguyen, RSM Canada

“随着经济在第三季度比预期更为急剧地收缩，是时候将讨论焦点从可能的加息转移到可能的降息上了。为了避免比必要更深的衰退，央行可能会在2024年4月宣布首次降息。”

Douglas Porter, BMO

“对于加拿大央行来说，Q2的修订结果、Q3的下行意外和Q4的良好开端几乎相抵，或许略微偏向下行。因此，总的来说，周四的这份混合报告强化了央行停止加息的观点，但并未真正推动降息，因为经济在第四季度初期并未显示出进一步恶化的迹象。”

James Orlando, TD经济学

“加拿大央行没有理由再次加息。当加拿大央行在2023年6月和7月决定加息时，是因为第一季度的增长飙升，伴随着房地产需求的回弹。但这种情况很快消失了，自那时以来，支出、就业增长和总体通胀一直在放缓。我们预计经济增长将在未来几个月继续低于趋势水平，这将逐渐将通胀推向2%的目标附近。这将给央行几个月的时间为降息做准备，我们预计将从2024年4月开始降息。”

信息来源：Financial Post