加拿大央行预计下次加息！降息周期终结，加元有望止跌回升！

据温房网综合报道：在经济增长放缓、通胀回落与移民政策收紧的多重背景下，加拿大央行最新季度调查揭示了一个微妙的市场共识：利率可能会在较长时间内维持在当前水平，但未来走向仍充满不确定性。

根据加拿大央行于9月9日至10月1日期间开展的季度调查，30位来自交易商、银行、资产与养老金管理机构、保险公司及研究机构的金融市场参与者普遍认为，央行将把当前2.25%的政策利率维持较长时间，并预计在2027年第三季度小幅上调至2.5%。

多达63.3%的受访者认为“风险朝着更低利率路径倾斜”，说明市场对经济前景的信心依旧脆弱，市场对于未来加息的预期正在重新升温。

央行小心翼翼维持平衡

10月29日，加拿大央行宣布将基准利率下调至2.25%。行长Tiff Macklem提及过，这一水平“足以推动经济增长，同时不会刺激通货膨胀”。

面对美加贸易摩擦和全球需求减弱带来的结构性冲击，货币政策所能发挥的实际作用“已经有限”。

市场普遍将此次降息解读为“阶段性底部”，认为央行可能暂时结束宽松周期，转入观望阶段，在控制通胀与保障就业之间寻求新的平衡。

这种政策态度的转变也反映在调查结果中。在今年8月进行的上一轮调查中，多数受访者仍预期央行会继续降息并将低利率维持到2026年；而现在，市场关注的重点已从“是否继续降息”转向了“何时开始加息”。

衰退风险维持高位，信心边际转弱

就经济前景部分而言，调查结果显示市场对未来半年的判定依旧审慎。

50%的受访者认为，未来六个月里加拿大经济陷入衰退几率为35%，跟上个季度的概率数值持平，但肯定高于2024年同期的20%水平。

从风险分布的细节来看，市场中的悲观情绪有所上升。

约25%的受访者认为未来半年出现经济衰退的可能性为20%，而去年持相同观点的比例仅为10%；同时，仍有相当一部分受访者将衰退概率评估在35%的高位。

整体而言，多数机构普遍认为加拿大经济前景仍面临明显的下行压力。

在增长预期方面，调查显示50%的受访者预测2025年加拿大实际GDP同比增速将为0.6%，到2026年有望提升至1.7%。

尽管增幅温和，但这也预期反映出市场普遍认为加拿大经济已进入一个“缓慢修复”的阶段。

失业率下降

调查刚一完成，加拿大联邦政府便宣布，计划到2027年把临时居民占全国人口的比重降至5%以下，这说明新增临时居民人数在未来两年会大幅下降43%，从2025年大概67.4万人降到2026年的38.5万人。

研究机构Capital Economics称，这次的人口增速迅猛下降的调整或许能成为影响货币政策的关键变量。

北美副首席经济学家Stephen Brown分析：较低的移民水平有概率使劳动力市场变紧，进而让失业率下降速度比预计的快。

10月数据显示，加拿大失业率从7.1%降至6.9%，同时新增约6.7万个就业岗位。这可能会促使央行在后续政策调整中更加审慎。在当前就业市场依然偏紧的背景下，过快地降息存在重新推高通胀的风险。

Brown也随后警告，当人口增长逼近零的时候，实现就业稳定必需的“平衡就业增长率”将变成负值，即便没有额外新增的岗位，失业率会自动产生下降。

同时，财政层面同样难以提供额外支撑，这使得货币政策在维持经济稳定中仍扮演着关键角色。

尤其是卡尼最近还公布了其最新联邦预算，计划通过增加支出来应对经济放缓和外部贸易压力。根据该预算预测，2025-26财年联邦赤字预计将扩大至$783亿。

大多数分析人士觉得，预算案里实施的财政刺激力度有限，难以明显带动增长，正如Capital Economics讲道，财政政策的温和状况反倒让“移民削减政策”成为未来经济走向的首要风险。

可以说，加拿大正处于“内忧外患”的局面，国内经济增长乏力、政策空间受限，外部方面，美国与加拿大的贸易谈判因政治摩擦陷入困局。

调查实施期间，特朗普因为对安省政府发布的反关税广告不满意，暂停了双边谈判，让外部的不确定性进一步加重。

在这种“内外夹击”的形势下，通胀与汇率的变化，成为市场判断加息时机的关键指标。

报告指出，大部分受访者预计，到2025年末加拿大通胀率将降至2%，就目前而言，最新的CPI是2.4%，正逼近央行的目标区间。

就加元汇率而言，市场预判今年年底将稳定在0.73美元，相较于去年略微走低，加元一度跌破了0.70美元，随后受油价反弹、市场避险情绪消退的带动而回升，目前加元差不多为0.71美元。

多数受访人预计，2026年加元预计能进一步反弹至0.75美元。

结合目前发出的信号来看，加拿大央行已从单纯的宽松周期中脱离，做好应对准备，市场普遍认为下次操作更大概率指向加息。

来源：温房网综合金融邮报、theguardian、wealthprofessional、mpamag、reddit