买房的尽早锁定利率！加拿大第一季GDP好于预期，央行下周降息无望！

RBC经济学家Nathan Janzen和Abbey Xu在给客户的报告中表示：“虽然这个［统计局报告的］标题表明经济相对稳定，但基本情况更加微妙——第一季度GDP的增长主要是由于关税前的库存增加和机械投资激增（22.9%），而这种增长不太可能持续下去。”

BMO首席经济学家Doug Porter亦在给客户的报告中表示，尽管总体数据强劲，但仔细观察就会发现第一季度GDP数据的细节并不那么乐观。

统计局亦表示，关税及其不确定性所带来的影响开始显现早期迹象，尽管第一季度经济强劲增长，但需求却持平，因为代表总消费支出和固定资本投资的最终国内需求自2023年底以来首次没有增长。家庭支出增速也放缓至0.3%，而上一季度则为增长1.2%。

Porter指出，扣除库存和净出口的最终国内需求在第一季度同比下降了0.1%。

进口增加导致库存增加、家庭支出减少和国内最终需求减弱，表明经济在国内方面陷入困境。经济学家警告称，随着美国对加拿大的关税战继续，这种趋势将持续下去。

周五公布的数据还显示加拿大的GDP在2月份萎缩0.3%之后，3月份增长0.1%。季度GDP数据是根据收入和支出计算得出的，而月度GDP则来自工业产出。

3月份的增长主要得益于采矿业、采石业、石油和天然气开采业和建筑业的反弹。

但3月份制造业下降0.4%，为3个月来首次月度萎缩。3月份公用事业支出也环比下降4.1%。建筑业、零售业以及采矿业、石油和天然气行业的增长抵消了这些下降。

统计局初步估计4月份可能增长0.1%，采矿业和石油业的增长将继续被制造业的下滑所抵消。

房地产方面，由于二手房销售疲软，第一季度住宅投资下降了2.8%。二手房的交易花费也创下自2022年第一季度以来的最大降幅，当时也是二手房销售因利率上升而受到抑制。

央行下周将维持利率不变

周五的GDP数据是加拿大央行下周三（6月4日）公布利率决定前的最后一个经济指标。

路透社调查的分析师此前预计，加拿大第一季度GDP将增长1.7%，3月份将增长0.1%，好于预期的数据可能促使加拿大央行在下周的政策决策中维持利率不变，保持在2.75%。

此前，因贸易战带来的不确定性预计将拖累今年的企业和消费者信心，加拿大央行行长Tiff Macklem曾公开表示对加拿大经济的担忧，表示预计第二季度经济增长将“比第一季度弱得多”。

央行就关税可能如何影响加拿大经济增长提出了两种不同的设想。

在第一种情景下，达成贸易协议并取消关税，但经济增长在第二季度停滞，到2027年底平均增长率为1.6%。

在第二种情景下，假设发生旷日持久的贸易战，GDP将在四个季度内萎缩，平均增长率约为-1.2%。

加拿大统计局本月早些时候相继公布的数据显示，4月份失业率升至6.9%，贸易不确定性导致制造业就业岗位大幅减少，但同时4月的核心通胀指标高于预期。

这些数据让央行进退维谷，因为担心通胀再次抬头它倾向于维持高政策利率，为提振经济它倾向于降低政策利率。而且，在美国颠覆全球贸易的情况下，这两种政策都面临风险。

不过，鉴于周五公布的数据显示经济增长超出预期，Porter表示，他将把对加拿大央行下周降息的预测改为维持利率不变。

他在给客户的报告中写道，“关键在于，到目前为止，GDP数据尚未发出2025年经济前景明显的危机信号。鉴于这一系列强劲的数据，我们正式放弃下周降息的预测，并预计下一次降息将在8周后的7月底做出。”

据The Globe and Mail的报道，周五的GDP数据公布后，货币互换市场对暂停加息的预期从之前的75%升至82%。

与此同时，加拿大元兑美元走强，上涨0.07%，至1.3799加元，或72.47美分，两年期政府债券收益率上升1.7个基点至2.62%吗，意味着两年期固定房贷利率或将上升。