举国瞩目！加拿大下周或将迎来今年首次降息！

据Financial Post报道：1月29日，适逢中国农历新年，在美加关税战的阴云笼罩之下，加拿大央行将发布今年的第一次利率公告。

2024年6月至12月期间，央行连续五次降息。最后一次重大降息发生在12月11日，基准利率下调0.5%， 超出了专家此前预测的0.25%。这主要是由于加拿大失业率飙升至6.8%，这是近八年来除2020年和2021年疫情高峰期以外的最高水平。

最终，加拿大关键隔夜利率在2024年从最高5.00%一路降至3.25%，正好落在2.25%-3.25%中性区间（其中利率既不会抑制也不会刺激经济增长）的高点。

因此，市场原本预测央行接下来会暂停降息，略作观望。

但目前看来，国内经济几乎没有增长，总体通胀率仍然受控，加元步履蹒跚，12月份的就业市场强势复苏。

与此同时，美国新任总统特朗普对加拿大出口征收惩罚性关税的威胁迫在眉睫。

在这一系列经济逆流的背景下，大多数观察人士改变了看法，预计央行下周将把利率再次下调四分之一个百分点。

 

通胀数据为降息开绿灯

万信投资（Mackenzie Investments）首席固定收益策略师Dustin Reid表示：“鉴于潜在的通胀趋势、低迷的总需求以及仍然脆弱的劳动力市场，加拿大央行很可能在1月份会议上再降息25个基点。”

花旗经济学家 Veronica Clark 持相同观点。她进一步指出下周的利率公告中可能会下调增长预测，甚至可能下调通胀预测。

凯投宏观北美经济学家Thomas Ryan预测了同样的利率降福。但是相比于通胀数据，他更看重关税风险。因为12月CPI指数走低主要是由于12月14日开始短暂取消销售税导致日常消费品价格下降。

Ryan表示，近期经济活动的任何回暖都将被来自美国的更大威胁所掩盖。这将促使加拿大央行下周将其政策利率下调25个基点。

他在另一份投资报告中还提到，央行理事会在12月份的最近一次政策声明中放弃了之前的鸽派基调，发出更为强硬的信息，传达出未来利率决策将依赖数据的立场。有鉴于此，“市场预计理事会下周维持利率不变的可能性为17%，而降息25个基点的可能性为83%”。

 

暂停降息可能为期不远了

观察人士认为，加拿大央行暂停降息的可能性依然存在，这也许是在1月份，也许是在3月份。

一方面，出于对与美联储政策分歧过大以及由此导致加元走软的担忧，1月份按兵不动，3月份再降息不失稳妥。

另一方面，最近的GDP增长和核心通胀压力数据似乎比央行官员所希望的要强劲，这可能使后者希望放慢宽松步伐。

 

关税是影响利率前景的关键

Veronica Clark预计，下周之后，央行将在3月、4月和6月的会议上连续三次降息25个基点。她对年底前利率的预测是“2.25%，且有进一步下调的可能”。

加拿大在关税战中的表现将极大地影响央行如何运用其政策杠杆。

Thomas Ryan预测，特朗普政府将对加拿大征收与世界其他国家相同的10%关税。“由于最近汇率走弱，抵消了竞争力受到的打击，这只会抑制经济增长，而不会导致衰退，”因此，他预测在1月份会议之后，央行将再进行两次四分之一个百分点的降息，到年底将政策利率降至2.5%。

然而，如果加拿大被征收25%的出口税，并引发针锋相对的贸易战，那么一切预测都将化为泡影。

麦格理集团（Macquarie Group）经济主管David Doyle表示：“特朗普政府征收关税的可能性以及加拿大的回应可能会改变通胀和增长动态。”他补充说，任何征收此类关税的时机，以及更广泛的经济数据和任何财政政策回应，“都可能对加拿大央行的可能走势产生重大影响。”

 

关注加拿大央行的增长预期

经济增长担忧仍是政策决策的核心。花旗经济学家 Veronica Clark 表示，下周 GDP 预测可能会下调，再加上持续的高失业率，这将支持再次降息。

不过，“官员们对增长前景的担忧更侧重其对通胀的影响，因为经济增长放缓意味着下行风险更大。”

万信投资策略师Dustin Reid认为，高额贸易关税是未来几个月加拿大稳定通胀的一大隐患。

“对所有进口到美国的加拿大商品征收25%的全面关税，以及对进口到加拿大的美国商品采取相应的措施，将对短期通胀产生重大影响，”然而，相比于短期通胀上升，加拿大央行会更担心中期内总需求和GDP大幅放缓，从而导致政策利率大幅放松。

加拿大皇家银行首席经济学家Frances Donald在给投资者的一份报告中解释说，关税往往会增加成本，从而导致通货膨胀，但也会削弱经济，从而导致通货紧缩。

各国央行很少担心关税引发的通货膨胀，因为关税只会提高价格一次，而不会增加同比通胀。通胀飙升导致的需求下降可能更具破坏性。

她强调：“加拿大央行将如何应对这种局面尚不清楚，但它对住房等其他行业会有影响，并可能抵消进一步降息的影响。”

 

提前锁定房贷利率避险

Ratehub.ca 的抵押贷款专家 Penelope Graham 提示，尽管此前有迹象表明央行将放缓降息节奏和幅度，但关税的不确定性，加上最新的低于目标的通胀数据，应该会促使央行在1月份再次降息25个基点。

面对日益严重的经济衰退威胁，这有助于于建立缓冲来抵御经济冲击，并保持对经济的先发制人的刺激。

在这一背景下，对于房地产市场而言，2025年很可能是动荡的一年，充满了不确定性。

加拿大五年期国债收益率从11月21日的3.31%的高点下跌至本周的2.97%，这可能会给固定房贷利率带来下行压力。

然而，考虑到投资者情绪变化的速度之快，利率定价可能会朝任何方向发展。

Graham 建议，“现在任何想要申请房贷的人，无论是续约还是购买，都应该获得预先批准，并锁定利率，以保证获得最低利率，即使未来几周固定利率上升或浮动利率与基准利率的利差缩小。”

来源：温房网综合Financial Post，Daily Hive